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在通膨壓力減緩及內需產業投資價值浮現等利多支撐下，已經超跌的亞太（不含日本）股市有可能成為全球新興市場中，最早擺脫下跌陰影的市場。

友邦亞太高股息基金經理人江常維表示，不論從亞太 (不含日本)市場整體的本益比（P/E），還是部分亞太 (不含日本)個別市場的本益比和股價淨值比（P/B）表現，均透露出亞太 (不含日本)市場已離底部不遠，再下探空間有限。

根據歷史資料顯示，亞太(不含日本)市場本益比10年平均水準約在14倍左右，長期區間下緣約11.5倍。過去10年曾有三次跌破11.5倍的長期區間下緣，第一次是1997年亞洲金融風暴，第二次是2002年Enron假帳事件，第三次則是發生在2003年中，美國攻打伊拉克之後。

江常維表示，目前亞太 (不含日本)市場的本益比為12倍，已經十分接近10年歷史低點11.5倍，股價淨值比（P/B）1.7 倍，亦低於10年長期平均的2.05倍，接近10年長期區間下緣1.85倍，中長期投資價值浮現。

再看亞太個別市場的表現。江常維指出，包括香港、馬來西亞、新加坡、台灣以及泰國在內，其本益比和股價淨值比，均創下過去五年新低。至於中國和印度市場，其本益比也都低於10年平均水準的位置。

至於支撐亞太內需市場的兩大類股-金融股和消費品類股，已出現投資價值浮現的訊號。江常維說，目前金融股股價淨值比為1.9倍，明顯低於10年長期平均值2.2倍，且較長期區間下緣1.95倍還低；目前消費品類股的本益比為17.8倍，也已經接近長期區間下緣17.5倍，投資價值浮現。

此外，亞太不含日本市場的現金股息率也首度超越銀行間拆款利率。江常維表示，除低本益比的優勢外，亞太國家近年來負債比率下降，股東權益報酬率持續上升，加上亞洲國家的現金股息也上升至4%，顯示亞洲股票較債券更具吸引力。

江常維表示，由於市場波動仍大，因此在佈局亞洲市場時，建議投資人可選擇高股息及獲利成長潛力較高的市場。根據歷史經驗顯示，通常在股市表現不佳或震盪期間，相較之下，高股息公司較能為投資人提供更多的保護。也就是說，當景氣疲弱時，高股息基金的股息收益可以彌補股價損失；景氣轉強，則資本利得（價差）與股息收益可望兼收。(李佳濟)