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電子股去年第四季以來營收表現慘澹、裁員頻傳，唯獨與「宅經濟」沾上邊的遊戲產業族群，股價不但抗跌，營收也續創新高。

受美股上周回跌影響，台股短線難有大波段行情，券商建議逢低布局有高股息利基題材個股，推薦台灣大（3045）、太醫（4126）、友達（2409）、聚積（3257）等四檔個股。

在德國記憶體大廠奇夢達（Qimonda）農曆年前宣布破產激勵下，DRAM類股表現蓄勢待發。法人預期，奇夢達破產後造成市場供給縮減，有助DRAM主流規格價格上揚，帶動力晶、南科等股價上攻，成為台股新春開紅盤領頭羊指標。

台股農曆年休市11天後，今（2）日牛年開紅盤，在台股封關期間，美股先漲後跌，且連兩日重挫，全月創下史上最大元月跌幅。證券專家認為，台股開紅盤，大型權值股恐有潛在賣壓，大盤可能落在4,000至4,500點擴底。

道瓊指數後市能否力守8,000點關卡，將是全球股市最重要的觀察指標。

台股農曆年節休市11天後，今天新春開紅盤，開盤上漲29.13點(0.69%)，加權股價指數成為4,277.10點，成交量為16.75億元。台股今天開高，不過開盤不久隨即見到較大的賣壓，壓抑大盤一度翻落盤下，早盤呈現震盪整理走勢。

年關逼近，資金緊俏，營建上市公司的華固（2548）、皇翔（2545）、遠雄（5522）等前三季負債比都超過60%，11日股價都打到跌停，營建股計16家上市公司負債比逾六成，是上市類股高負債比家數最多的族群。

法人指出，台股處於全球金融海嘯未退，營建類股除了觀察基本面獲利外，更要密切觀察財務面負債結構變化，尤其近來央行不斷營造寬鬆貨幣政策，卻也凸顯年關前的企業資金壓力，讓高負債比個股股價受到壓抑。

上市公司前三季財報顯示，營建類負債比超過60%有16家，其次為紡纖九家、鋼鐵六家，其餘多在二到五家；觀光、水泥、塑膠等多種類股多沒有超過60%。37家上市營建公司有近半數的負債比超過六成，是高負債比最多的上市類股。

營建類除了太設、皇普、金尚昌、聯上等財務、業務相對艱困外，華固、皇翔、長虹、遠雄、興富發、皇鼎、鄉林等多家相對獲利較高的營建指標股，也都名列高負債比。

法人分析，營建類股高負債比家數最多，應與產業特性有關。包括推案建築融資、購買土地等銀行貸款等，相對其他產業有較高的財務槓桿操作。尤其近幾年房市景氣高峰期時，部分高獲利公司趁勢利用金融體系大量購買土地，造成負債比居高不下。

華固建設前三季每股獲利8.83元，為營建業的「獲利王」；但負債比也高達75.6%，較95年底的64.8%大幅提高，顯示近幾年房市景氣大好，華固在獲利之餘，大量投入買進土地庫存，導致負債比難以下降。此外，華固最近三期財報連續出現營業活動淨現金流出，今年前三季即有45億多元的現金淨流出，都有待觀察未來的現金流量變化。

皇翔建設前三季每股獲利明顯衰退，近年來大量標購土地，增加庫存；加上二度撤銷為改善財務結構的現金增資案，負債比高達78.04%，也較95年底的67.68%大幅提高負債比。

法人指出，房市景氣今年已有明顯反轉跡象，尤其全球金融風暴尚未消除、全球經濟衰退趨勢難擋，營建股觀察的重點不僅是未來獲利基本面的變化，更要注意其財務結構是否健全，能否度過房產景氣衰退期，避免踩到財務「地雷股」。

證交所表示，檢視營建股財務，除了負債比外，也要留意現金流量變化；另外，像營建股存貨項的土地成本、待售房屋的成屋比重等，都是在房產景氣衰退中重要的檢視指標。

印刷電路板業（PCB）旺季不旺，上游玻纖紗、布及銅箔基板廠商先受波及，10月營收多較9月下滑，並較去年同期衰退，甚至摔落到全年低檔區，德宏工業（5475）、台燿科技（6274）更寫下新低。由於客戶下單明顯趨於保守，PCB業者11月、12月營運展望也不樂觀。

印刷電路板是IT產業重要零組件，今年景氣不振，使得PCB傳統旺季不旺，各PCB公司9月營收雖攀上高峰，10月卻多逆轉走低。多家PCB廠高階主管表示，PCB較下游終端產品提前一個月反映景氣，10月營收就下滑，11月再走弱，可見12月耶誕節市況已看壞，下游客戶下單轉趨保守。

全球NB用PCB「龍頭」廠瀚宇博德（5469）9月合併營收創歷年新高，10月微減，公司認為明年2月、3月之前景氣都很保守，第二季庫存調整完畢後，景氣才可能好轉。相較NB市場，以MB為主力產品的PCB廠更顯冷清，育富電子（6194）10月合併營收2.58億元，寫下今年單月新低。

健鼎科技（3044）TFT-LCD等PCB出貨在國內名列前茅，10月合併營收也無力再創單月新高，公司並以「急凍」形容下游客戶下單的情況。手機PCB出貨居全台第三大的燿華電子（2367）高階主管也直言：「耶誕節市場絕對沒有了。」

印刷電路板（PCB）上游的富喬工業（1815）、建榮工業（5340）、德宏，銅箔基板（CCL ）廠台光電子（2383）、聯茂電子（6213）、合正科技（5381）、華韡電子（5481）及台燿。受到PCB下游廠景氣轉涼、訂單急凍波及，10月營收表現也欠佳。

PCB業者，近期營運表現較佳的僅有華通（2313）、嘉聯益（6153）、晟鈦（3229）、先豐通訊（5340）、競國實業（6108），上月營收都創單月新高，中國探針（6217）則是今年單月新高、歷年次高。

這些營收能逆勢上揚的PCB廠，華通、嘉聯益一大助力來自於智慧型手機、MP3帶來的軟硬複合板（Rigid Flex）或軟性印刷電路板（FPC）需求，晟鈦、先豐、競國則受惠大陸營運顯現或開拓新客戶、產品。

亞股前天才上演遍地紅的行情，昨天卻急轉直下，除了菲律賓股市微幅小漲0.4%之外，全面翻黑下挫，跌幅最深的印度股市由周一攻上萬點後回跌，重挫6.6%。

美股走勢疲弱，連帶影響昨日亞股表現。一銀投顧指出，雖然中國宣布投入人民幣4兆元來提升內需，美國政府加碼援助AIG，歐盟也宣布降息以刺激經濟，仍不敵市場憂心未來混沌不明的走勢，讓亞股由紅轉綠一面倒。回顧過去一年來亞股近腰斬的震盪跌幅，雖然最近出現一波短期跌深反彈，匯豐中華投信分析，在全球需求降溫影響下，未來經濟走緩已是無可避免的趨勢，導致昨日中、港、台股出現2%到4%不等的跌幅，長期來看，股市仍可能持續較大波動。

匯豐中華投信表示，目前市場對未來經濟成長抱持很大的疑慮，外資對亞洲的態度仍相當保守。根據調查顯示，國際資金上周創下連續25周賣超亞股，上周從亞洲淨流出的金額達11.1億美元。摩根富林明投信協理謝瑞妍認為，外資賣超提領亞洲資金的時間與金額已到達上限，新興亞洲股市開始出現買賣超互見，像南韓賣超擴大至6.5億美元，其次為台灣賣超6.3億美元，而泰國則由小幅賣超，轉為買超7千710萬美元。

保誠亞太高股息基金經理人陳俊安則表示，根據歷史經驗顯示，亞股在美國大選前後，的確會出現表現不穩定的狀況，但選舉過後，股市仍舊會回歸基本面。至於前天激勵市場的中國注資政策，一銀投顧認為，短期間能產生信心提振作用，但市場最終會檢視這筆龐大的資金來源，以及其未來會帶來的影響。

台股昨（14）日在美股前一日狂漲下反彈271點，但美股昨晚間開高後隨即壓低。外資認為，大跌後必有反彈，但這波反彈僅是技術性反彈，維持不久，外資沒有追高意願，甚至將反彈視為出脫持股的契機。

美股道瓊13日大漲936點，漲幅11.1%，為史上單日最大漲幅，外國媒體形容為「驚天大逆轉」，不過，外資法人顯然興奮不太起來，表示不會因為一天的大漲就改變投資策略，昨天外資賣超台股62億元，幾乎是逢反彈必賣超，外資10月來已賣超台股579億元。

外資表示，投資人現在要找的是「底部釣魚（bottom fishing）」的機會（亦即股價在低點的超跌股），個股上漲7%後，就沒有人願意追高。

不過，外資昨雖持續賣超62億元，卻大買台積電2萬餘張，包括瑞銀、花旗環球等外資券商都喊進台積電，加上現貨與美國存託憑證（ADR）價差擴大，使外資大舉回補，台積電跳空漲停板、收49.9元；外資也回補友達6,327張，瑞信認為，新台幣貶值，面板產業將是受惠最深的族群。

分析師指出，避險基金將在11月開始結算，到時才會知道贖回壓力多少，目前台股禁止放空，漲上去反而提供他們「停損」的機會，賣掉手中持股；且各大外資券商都預期新台幣匯率還會再下滑，央行明年也將至少降息1碼，雙率都下滑，外資買股誘因低。

花旗提供的環球亞太策略表示，現在的亞股用過去30年的歷史經驗來看，買進未來12個月的正報酬的機率高達九成，建議客戶現在可以買，下跌則再買進一些部位。

台灣證券交易所董事長薛琦日前出席世界交易所聯合會（WFE）第48屆年會時，向其他交易所代表說明台灣近期採取禁止借券賣出及融券放空交易等應對金融危機的措施。WFE主席Massimo Capuano在會中表示，金融危機爆發凸顯各國交易所監管的重要性。

台灣證交所將主辦2012年WFE年會，薛琦上任後首度出席WFE年會，既與其他交易所高層互動，也可觀摩主辦WFE年會的經驗。今年WFE年會在義大利米蘭舉辦，全球金融危機是今年WFE年會的焦點

薛琦在大會及各場次專題演講中，與各會員交易所首長及專家共同探討全球金融危機現況及各交易所因應之道，包括放空限制、減稅措施、擴大散戶市場及提升投資人信心等，並向與會人士說明台灣資本市場採取全面禁止上市櫃股票借券賣出及融券賣出放空交易，以及政府積極研擬的稅制改革等措施。

為因應今年以來全球金融危機蔓延，世界交易所聯合會執行委員會特別發表聲明，WFE會員交易所將持續維護市場公開正常運作，亦強烈重申證券及相關交易所於此特殊期間，必將維持正常營運作，並特別強調維持價格透明及流動性的重要。

WFE主席Massimo Capuano表示，在金融危機時，更凸顯各國交易所的重要性。WFE敦促全球監理機構應體認交易所維持資本市場的價格透明與平衡監理等角色。

台股表現不佳，影響興櫃市場行情。櫃買中心統計，今年前三季興櫃市場日均量僅有4.25億元，較去年大幅衰退六成以上，為提升興櫃市場交易量，櫃買中心擬定新制度，包括縮小報價距離及提高最低報價數量等，預計下周一上路，以提振市場人氣。

興櫃市場不同集中市場及店頭市場，是採取議價撮合的方式交易。市場行情好的時候，常常有買不到興櫃股票的問題，近來市況差，櫃買中心希望能藉由新制度改善興櫃市場的交易問題。

櫃買中心規劃的興櫃股票交易機制修正案共包括三個部分，其中縮小推薦券商的報價差距及增加推薦券商最低報價數量下周一施行；新增小額委託電腦輔助自動點選成交功能，則因需要更新電腦系統，需要作業時間較長，因此將待明年再啟動。

櫃買中心表示，推薦券商的最小報價差距將由目前的7%縮減為5%，推薦券商最低報價數量由原訂的1張，增加為2張，在拉近報價差距及增加最低報價數量下，將有助提昇升成交量。

若新制度上路後，仍出現常常無法成交的問題，櫃買中心明年初還將推出小額委託電腦輔助自動點選成交機制，鎖定的是單筆張數未達10張（含10張）的買賣單，這些小額委託單，只要有「到價」，即使推薦券商未點選，30秒後，電腦議價點選系統也會自動撮合成交，藉以提升成交率。

美國金融風暴撼動全球，儘管繼雷曼兄弟破產後，美政府決定金援AIG，市場驚魂未定，國內金融股、營建股都成「難兄難弟」，開盤幾乎檔檔暴跌，跌幅包辦各類股前2名，其中金融期貨甚至出現10月、11月、12月報價全數跌停，空頭氣焰只能以「囂張」來形容。

根據統計，金融類股指數今年自高點1247.3點以來，目前已暴跌將近4成6，平均所有個股幾近腰斬，昨天金融股指數下挫47.46點，以676.4收市，類股指數跌幅高達6.6%，本周來跌點已超過160點，為1999年來首見。

受到市場氣氛拖累，房地產景氣也大幅看淡，衝擊營建股走勢，由於建商推案量銳減、售屋屋價格已下跌至少2成，營建類股指數再度大跌6.7%，超過40檔個股跌停板；520以來跌幅直逼65%，遠超越大盤，近期又面臨融資多殺多壓力，市場擔心，房市泡沫吹破後，負責貸款的金融業也恐將遭殃。

昨天台股14檔金控中，盤中僅玉山金（2884）、元大金（2885）未跌停，包括國泰金 （2882）、台新金（2887）、新光金（2888）及日盛金（5820）都一價到底跌停鎖死，其中國泰金由於46萬張增資股出籠，賣壓龐大，昨天跌停更是造成金融股一蹶不振的主因。

儘管外資持續逢低買超大型金控股，如永豐金（2890）、華南金（2880）等均出現萬張以上買超，兆豐金（2886）、富邦金（2881）、中壽 （2823）、新光金 （2888）也出現外資買盤，未料賣壓持續狂瀉，壓低股價。

部分金融股，有的基於大股東不堪質押壓力、有的基於股價偏低、有的挽救股東權益，紛紛祭出庫藏股，證券股對護盤更是積極，繼元大金（2885）、寶來證 （2854）、元富證（2856）後，統一證也加入實施庫藏股，目前包括中壽、開發金也都實施庫藏股，但股價仍無法力挽狂瀾。