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全球經濟軟著陸疑慮，影響今年電子產品消費需求。外資摩根士丹利今日對此作出回應，除調降全球筆記型電腦出貨成長率至15%外，另調降仁寶 (2324)投資評等到「符合大盤表現」，並下修仁寶、緯創(3231)、廣達 (2382)、華碩(2357)和宏碁 (2353)等多檔相關個股目標價。然而，該券商看好品牌價值的效益，有助於抵擋美國需求放緩的衝擊，而喊進「加碼」華碩。 外資近期乘著新台幣升值的威力，資金湧進台股，大買資產、中概和金融等族群股票。電子類股因為全球經濟軟著陸、中國勞動成本提升及新台幣升值的壓力，投資人棄守，成交比重因此滑落到五成左右。不過，在此同時出現微妙變化，以品牌業務為主的公司，防禦價值相對優於單純接單代工的業者，而獲得外資青睞。 摩根士丹利今日即調降全球筆記型電腦出貨成長率到15%，及業者獲利預期2-11%不等。但調升華碩評等到「加碼」，看好宏碁、華碩與聯想等亞洲三品牌業者，預估其今年市佔率合計可達30%，為2001年5%的六倍，尤其是前兩檔個股，目前本益比僅約10-13倍，股價不貴，建議投資人可留意進場。 摩根士丹利科技產業分析師陳星嘉認為，這三大品牌業者同時貼近供應鏈和新興市場，同時市占率快速提升，握有更大的議價能力，能夠轉嫁中國勞動成本上漲的壓力予代工廠。反觀純代工廠面臨和碩、鴻海(2317)和偉創力等專業代工業者整併的威脅，市占率節節敗退。 陳星嘉評估，華碩今年將有60%左右營收來自於新興市場貢獻，其中，品牌筆記型電腦出貨量可成長51%，達650萬台，而Eee PC約400萬台，品牌業務獲利成長率達31%。而宏碁未來兩年的本業淨利年複合成長率達28%。儘管無法完全避開全球景氣衰退，防禦性價值仍高於純代工業者。 代工業中，摩根士丹利僅看好緯創，除今年筆記型電腦出貨量可增加45%，達1650萬台，居同業之冠外，更重要的是，緯創成功切入液晶電視、GPS等新產品，客戶組合多元。 |
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