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食物、能源與其他原物料價格飆漲已刺激全球性的通貨膨脹升高，並帶來社會動亂的威脅，不過各國央行忙著應付經濟衰退和金融市場動盪的同時，卻相對輕忽通膨問題，可能使通膨情勢愈來愈難控制。

各地通膨率從日本的1%到拉托維亞的17%不等，所以各國央行的對策也各不相同。美、英兩國央行側重避免經濟衰退，寧可冒通膨復熾之險也要降息。其他國家則致力抑制通膨，如台灣、中國大陸、澳洲、智利、匈牙利、波蘭、南非等國，最近都紛紛升息。歐洲央行（ECB）則在維繫成長與抵抗通膨間陷入兩難，直至10日仍拒絕調降利率。

美國前聯準會（Fed）主席伏克爾（Paul Volcker）9日在哈佛大學演講時警告，央行不該忘記控制通膨的根本任務。他說：「不要以為可以靠鬆懈通膨控制來解決問題……我們不能再重蹈1970年代的覆轍。」

伏克爾警告，目前的情勢與70年代初期有類似之處。而美元下跌雖有助美國經濟回歸正軌，但「美元維持穩定對繁榮國際貿易很重要」。

從全球物價紛紛上漲看來，通貨膨脹的成因主要是全球性的問題。稻米價格過去一年來暴漲147%，油價衝破每桶112美元。

美元貶值是另一元兇。美元下跌使匯率政策緊釘美元的中東與香港等經濟體苦不堪言。這些國家雖無衰退之虞，卻必須跟隨美國降息，物價隨之上揚。美元貶值也推升以美元計價的各類商品漲價；利率下跌則使投資過熱，也加速通膨。

過去全球化曾有助壓低通膨，因為中印與前蘇聯解體後的新興國家提供大量便宜的勞力。但隨著這些國家經濟成長，國內物價與當地貨幣齊升，反而成助漲通膨的動力。

一旦家庭與企業開始視通貨膨脹為正常現象，將使通膨預期自我實現，因為企業會開始調漲售價，工人會要求調薪。這時候，即使商品價格不變，全球通膨還是會持續上升好幾個月。