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受美國次級房貸風暴衝擊，全球股市2月來表現欠佳，惟獨台股2月至3月10日之前成為國際資金避風港，表現相對強勢；熱錢搶進台灣，主因是四、五年來台股漲幅相對落後，以及各路人馬預期總統選舉後，兩岸關係可能解凍，台灣經濟成長可期。 這些前提都言之有理，的確可作為炒作題材，但也並非全無變數，台灣內需市場小，經濟成長仰賴國際外貿，國際股市重挫時，台股很難置身事外；另外，選票未開出前，誰能當選？沒有人敢打包票，投資人樂觀之餘，仍須提高警覺。 事實上，台股近年漲幅落後國際股市其來有自，投資人不得不察。就近期所公布的數據，可發現我國經濟成長率、國民所得目前都居亞洲四小龍之末，顯示總體經濟面並不利台股。 因內需市場冷，十餘年來，台股由出口為主的科技股當道，內需產業如食品、資產、金融及傳統製造業，股價多半被打入冷宮。直到去年，美國次貸風暴形成，形勢才見逆轉，今年因兩岸氣氛好轉，資產、金融媳婦熬成婆，成為資金集中買進的目標，但經過這波炒作，資產、金融類股價格已不見得便宜，追高風險提高。 近期國際熱錢鍾情台股，除了台股漲幅落後外，另有三個假設前提：一、國民黨總統候選人馬英九可能當選，二、馬英九當選後，兩岸關係可望解凍，台灣經濟將有起色，三、新總統將改善兩岸關係，各路資金可望匯集台灣，台灣房地產價格相對較低，將有補漲空間。 但冷靜下來一想，台股從低點反彈，不就是反映這些假設性的前提，那即使馬英九當選，那大盤還有多少空間可漲？投資人現在要思考的重點似乎應有所調整，這時要想： 一、若馬英九當選，以台灣經濟實力，那選後還有多少上漲空間，有哪些類股還可再漲？ 二、國民黨目前形勢雖然看好，但是否代表馬英九一定當選？馬英九即使當選，兩岸關係是否真會一帆風順；民進黨候選謝長廷是否完全沒有勝算，如果是謝長廷當選，股市會再漲嗎？ 三、若謝長廷當選，綠營的基本教義派會放手讓謝長主導兩岸政策嗎？ 想過這些問題後，投資人似乎應該仍回歸基本面，再檢視一下手中持股，看看產業面是否已有變化？本益比明顯已偏高？高價區的成交量是否放大，漲幅卻已縮小，是否應趁勢好獲利了結？ 我國經濟依賴外貿，內需市場太小，很難自外於國際社會，現在全球經濟形勢並不樂觀，台股短期內確有機會成為資金的避風港，但是否可以自外於國際社會，不被捲入全球經濟衰退的風暴，成為亂世中的世外桃源，恐怕仍有很大的討論空間。 |
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